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( 2013/05/09 Yahoo!奇摩理財特約作家 歐陽姚 )

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月配息基金高燒不退。其中柏瑞全球策略高收益債券基金發行面額逼近新台幣400億元,5月1日起進入額度控管,是該基金繼2011年5月、2010年1月額度控管後,三度因申請額度售完而暫停申購。

主管機關擔心投資人被基金廣告強調的高收益誤導,據聞已發函要求投信投顧公會強化管理相關基金廣告呈現方式,未來基金廣告除須列出年化配息率,也要一併列出月報酬率

 

*債券賺什麼?

 

在原始的設計中,投資機構發行一檔債券,向投資人籌資(借錢),投資人買了債券,等於將資金出借給發行單位,同時也取得了債權。待債券發行時間(一年、二年或三年不等,有些公債發行時間甚至長達十年、二十年)一到,發行機構就必須拿出資金將債券贖回;另外還必須給付當初承諾的利息。在以往投資債券最主要的獲利來自「利息」。

 

由於債權是可轉讓的,債券發行之後,便可以在次級市場交易,就像股票一樣。 如果一檔債券,信評好、利率又高,自然會受到投資人追捧,如此一來債券淨值便開始走揚。

 

投資債券的獲利,除了債券的票面利率收益,在市場利率浮動下,基金經理人也可短線進出操作,藉以套利賺取利差;甚至債券也會因當地國貨幣的升值,而產生第三種匯兌收益。

 

*固定配息 「息」從哪裡來?

 

一般債券型基金的配息方式有三種:
一是、不配息,利息滾入本金,繼續加碼投資。
二是、有賺錢,才配息。
三是、不論獲利與否,每個月(每季或每年)固定配息。

 

第一和第二類比較沒有問題。如果投資人選擇的是「固定配息基金」,就必須把基金內容搞懂。

 

很多投資機構在替客戶做退休規劃時,都會推薦月配息基金。理由是:「每月有配息可領」。至於,配息是怎麼來的,則很少著墨。

 

債券型基金的配息,有些是只配債息、有的會將處份得來的資本利得拿來配息、有些甚至是從投資人的基金淨值中,撥出部分來配息。

 

至於,為什麼會從基金淨值中,提撥部分來配息,原因不一。舉例來說:一檔債券基金的投資標的可能包含了全球債券基金、投資級公司債基金、現金、新興市場債券基金、附條件債券、存放金融機構、買斷債券…萬一其中某些債券發生問題(例:違約),就會影響整體收益,甚至可能產生虧損。基於是固定配息基金,所以只能權宜的從債券淨值中,撥出部分來配息。

 

近期大力宣傳的XX債券基金,在廣告中就出現(本基金有相當比重投資於非投資級之高風險債券且配息可能涉及本金)警語。 這種配息方式,等於是拿投資人的本金,配息給自己。說得白一點,就是「羊毛出在羊身上」。

 

*國王穿新衣

 

過去投信主打廣告時,大都只強調每月配息換算成年化配息率有6~10%。未來業者仍可列出每月的年化配息率,但也要同步列出當月的配息率及報酬率。屆時有可能出現當月年化配息率為6%、但是當月淨值報酬率為-3%的負報酬情形。就好像國王穿上新衣,表裡都被看透,投資人可以更客觀的看出所持有基金的真實面貌。

 

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